November 23, 2015

”能不能推荐一下债券类基金“

大家可能觉得股票价格贵了，可以考虑债券了。实际上，债券已经走了2年的大牛市。大家注意第一张图上面的国债市盈率，基本可以看做债券的走势。大家顺便看看是不是在近十年的高位了？其实债券投资是非常好的，我建议大家等债券有投资机会的时候，可以关注一些杠杆债基。收益会非常不错，比如大家可以看看150035，这是本人曾经持有的杠杆债基，它4年涨了4倍。下一次具体品种有投资机会的时候再说吧~

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动态平衡

打算写个小册子，讲讲我所理解的动态平衡，水平有限，会写的很慢，看不明白的可以提问题，但是不要催，越催越慢，再催熄火。

我在这本小册子里所要讲到的动态平衡策略，是一个很大的概念，包含了定投思想、凯利公式计算、低PE策略、多因子选股、资产配置、分级轮动、估值套利……

如此复杂的一个策略，我该从何说起呢？

追本溯源，该策略起始于格雷厄姆先生在《聪明的投资者》一书中所提及的股债平衡模式，让我们一起来温习下先贤的经典著作吧。

我们曾建议投资者将其资金分配于高等级债券和蓝筹股上；其中，债券所占的比例不低于25%，且不高过75%，而股票的比例则与之相适应。最简单的选择则是，两者各占一半，并根据市场情况的变化进行小幅的调整。另一种策略是，当“感觉市场已处于危险的高位时”，将股票持有比例减少到25%，并在他“感到股价的下跌已使其吸引力与日俱增时”，将持股量提升到最大限度即75%的比例。

为什么格老建议投资者将其资金分配于高等级债券和蓝筹股上？

从股票、债券、存款、现金、房地产、贵金属……等各大类资产的最近百年投资收益和流动性来看，表现最好的毫无疑问是股票，其次便是债券，而且最美妙的是两者在走势上高度负相关。

为什么债券所占的比例不低于25%，且不高过75%，而股票的比例则与之相适应？

股票能够抵抗恶性的超级通货膨胀，而债券则不能，所以无论市场处在任何高位，股票的比例不得低于25%，这是我们为了维持体面生活所购买的一份保险。

债券的价格波动较小，而股票的价格波动极大，而且可能会长期低估，所以无论在任何低位，债券的比例不得低于25%，这是我们为了应对突发的现金需求所保留的余地。